같은 상품이라도 시장마다 가격이 다르면 싼 곳에서 사서 비싼 곳에 파는 거래가 생긴다. 가상자산시장도 마찬가지다. 한 거래소에서 코인 가격이 유독 비싸지면 가격이 싼 다른 거래소에서 코인을 사서 옮겨 파는 거래가 늘어난다. 블록체인 기록을 활용한 분석에서도 거래소 간 가격 차이가 커질수록 세계 최대 가상자산 거래소인 바이낸스에서 가격이 비싼 시장으로 달러 스테이블코인이 더 많이 이동한 것으로 나타났다. 한국은행이 지난 3일 공개한 ‘달러 스테이블코인과 외환시장 간 연계성: 글로벌 거래소의 역할을 중심으로’에 따르면 현지 거래소의 달러 스테이블코인 가격이 바이낸스보다 높아질수록 바이낸스에서 해당 시장으로 들어오는 스테이블코인 순유입이 증가했다. 보고서는 김지현·조상흠 한국은행 국제국 국제금융연구팀 과장이 작성했다. 스테이블코인은 가격이 특정 자산에 연동되도록 설계된 가상자산이다. 테더(USDT)와 USD코인(USDC)은 코인 1개의 가치를 1달러에 맞춘 대표적인 달러 스테이블코인이다. 가격이 크게 오르내리는 비트코인과 달리 가치가 비교적 안정적이어서 다른 가상자산을 거래하거나 거래소 사이에서 자금을 옮길 때 ‘디지털 달러’처럼 사용된다. 한국 시장서 왜 더 비싸졌나 국내 가상자산 가격이 해외보다 비싸게 형성되는 현상은 ‘김치 프리미엄’이라 불린다. 바다이야기 기계 달러 스테이블코인에도 이 같은 가격 차이가 생길 수 있다. 예를 들어 원달러 환율이 1400원이라면 1달러에 연동된 스테이블코인도 1400원 안팎에서 거래되는 것이 자연스럽다. 하지만 사려는 사람에 비해 팔려는 물량이 부족하면 가격이 1400원보다 높아질 수 있다. 주요국 USDT 프리미엄 중간값 보고서에 따르면 2022년 이후 원화로 거래된 USDT의 프리미엄 중간값은 1.67%였다. 분석 대상 30개 통화의 중간값인 약 0.8%의 두 배를 웃돈다. 일본은 0.01%, 호주는 0.03%, 대만은 0.49%, 브라질은 0.51%였다. 한국은 자본통제가 강한 우크라이나 1.86%, 남아프리카공화국 1.80%와 비슷한 수준을 보였다. 연구진은 한국의 프리미엄이 높은 이유를 자본시장 개방도만으로는 설명하기 어렵다고 판단했다. 국내 가상자산시장은 영리법인과 외국인의 참여가 제한돼 있어 해외 물량을 공급할 수 있는 글로벌 시장조성자 참여에 제약이 있기 때문이다. 국내에서 스테이블코인을 사려는 수요가 갑자기 늘어도 해외 물량이 곧바로 들어오기 어려워 가격 차이가 커질 수 있는 셈이다. 바이낸스가 가격을 누르는 방식 모바일 바다이야기5만 반면 바이낸스에서 특정 국가의 법정통화로 달러 스테이블코인을 직접 사고팔 수 있으면 가격 차이를 노린 거래가 쉬워진다. 현지 거래소의 스테이블코인 가격이 바이낸스보다 비싸질 경우 바이낸스에서 코인을 사서 현지 시장으로 옮겨 팔 수 있다. 공급이 늘어나면 비싸게 형성됐던 현지 가격도 실제 달러 가치에 가까워진다. 연구진은 바이낸스와 다른 거래소 사이에서 오간 USDT·USDC의 일별 블록체인 송수신 자료를 각 거래소의 법정통화별 거래 비중에 따라 배분해 시장별 순유입을 산출했다. 그 결과 현지 거래소와 바이낸스의 가격 차이가 커질수록 바이낸스에서 해당 시장으로 들어오는 스테이블코인 순유입이 유의미하게 늘었다. 바이낸스를 제외한 다른 거래소에서 들어온 물량은 이러한 가격 차이와 뚜렷한 관계를 보이지 않았다. 이번 분석은 바이낸스에서 법정통화와 달러 스테이블코인의 직접 거래가 지원되는 12개 통화를 대상으로 이뤄졌다. 원화는 바이낸스에서 달러 스테이블코인과의 직접 거래가 지원되지 않아 여기에 포함되지 않았다. 바이낸스가 현지 법정통화와 달러 스테이블코인 간 거래를 지원한 뒤 가격 차이도 줄었다. 지난 2019년부터 2025년까지 거래지원이 시작된 12개 통화를 분석한 결과 현지 시장의 스테이블코인 프리미엄은 거래지원 이후 0.33~0.38%포인트 낮아졌다. 가상자산에서 외환시장으로 번지는 경로 릴게임먹튀검증 바이낸스에서 물량이 공급되면서 비싸게 거래되던 스테이블코인 가격이 실제 환율에 가까워진 것이다. 가격 조정이 가능한 배경엔 바이낸스가 보유한 막대한 스테이블코인 물량이 있다. 지난해 말 기준 바이낸스가 보유한 USDT와 USDC 잔고는 518억3000만달러로, 주요 중앙화 거래소 전체 잔고의 69.11%를 차지했다. 같은 기준으로 업비트는 2억3000만달러로 0.30%, 빗썸은 9000만달러로 0.12%였다. 업비트와 빗썸의 잔고를 합쳐도 바이낸스 보유량이 약 162배 많다. 주요 거래소 스테이블코인 잔고와 。유율 다만 법인·외국인의 참여 확대 등으로 국내 시장구조가 바뀌면 해외 물량 공급이 원활해져 가격 차이가 줄어드는 동시에 가상자산시장의 충격이 외환시장으로 전달될 가능성도 커진다. 글로벌 시장조성자가 스테이블코인을 팔고 받은 원화를 외환시장에서 달러로 환전하는 과정에서 달러 매수 수요가 발생할 수 있어서다. 가상자산시장의 ‘달러 스테이블코인 사자’ 수요가 외환시장의 ‘달러 사자’ 수요로 이어질 수 있다는 의미다. 연구진은 보고서에서 “향후 제도 변화로 법인과 외국인의 참여가 확대될 경우 달러 스테이블코인 시장에서 발생한 수요 충격이 외환거래를 수반하며 환율에 보다 직접적으로 영향을 미칠 가능성이 있다”며 “제도 설계 과정에서는 가상자산시장과 외환시장 간 연계성 확대 가능성과 함께 외환시장의 충격 흡수 능력을 종합적으로 고려할 필요가 있다”고 전했다. 에서는 가상자산시장